.Según la consultora Quantum, las actuales tensiones exponen la persistencia de un desequilibrio y una sensación de fin de juego cambiario. Las diferencias entre primer y segundo semestre.
En el primer semestre aportaron la soja, el maíz y la agroindustria. En agosto llegaron los DEGs del FMI. Pero el BCRA se va quedando sin nafta
El resultado de las PASO, las tensiones internas de la coalición oficialista y la proximidad de los comicios legislativos ahondaron la tensión típica de tiempos pre-electorales y disparan en el sector financiero preguntas del tipo ¿me cubro mejor con el CER o con el dólar oficial?
Tal fue el ejercicio que planteó la consultora Quantum, de Daniel Marx, para avizorar si, con la vista en marzo y septiembre de 2022, conviene invertir en instrumentos ajustados por inflación o por el dólar (dollar-linked).
Lo más llamativo que tras evaluar el actual escenario, Quantum asumió que después de las urnas el Gobierno devaluará el tipo de cambio oficial, aumentando de un saque el 20% el valor del dólar, para luego mantenerlo en línea con la inflación a lo largo del año próximo.
Sucede que, como es habitual, la oferta de divisas cayó en el segundo semestre, acicateada además por los tambores de guerra electoral y agravada por “una inflación persistentemente elevada e incertidumbres particulares”.
Para desacerar la inflación, desde principios de 2021 el Gobierno decidió usar el dólar oficial como ancla, deslizando su valor a un tercio del ritmo de la inflación.
No consiguió mucho del lado de los precios y ahora paga el costo. “La apreciación real del peso que esta política genera y la expectativa de que en los próximos meses el BCRA perderá reservas por intervención en los mercados de cambio -oficial y libres-, reduce la oferta neta de divisas en el mercado oficial y aumenta la demanda de dólares en los mercados libres, aun en el marco de las ganancias registradas por mejores precios internacionales de nuestras exportaciones agrícolas”, dice el estudio. Lo cual profundiza la pérdida de dólares del BCRA y aumenta las expectativas de que después de las elecciones habrá cambios, “incluyendo la alternativa de ajustes discretos en el tipo de cambio oficial”.
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